من المتوقع أن يبلغ النمو العالمي 3.0% في عام 2026 و3.4% في عام 2027، بانخفاض عن المتوسط البالغ 3.5 % المسجل في الفترة 2024-2025، ودون تغيير يُذكر على أساس تراكمي مقارنةً بالتوقعات الواردة في تقرير آفاق الاقتصاد العالمي الصادر في نيسان 2026. ويعكس هذا التباطؤ الطفيف آثار الحرب في الشرق الأوسط، والتي تم تعويضها جزئيًا بتسارع زخم الطلب في دورة التكنولوجيا العالمية بفضل التقدم في مجال الذكاء الاصطناعي واعتماده. ويختلف هذا التأثير اختلافًا كبيرًا بناءً على مدى تأثر الدول بالحرب وموقعها في سلسلة قيمة التكنولوجيا. وتستفيد الدول المصدرة للطاقة خارج منطقة النزاع من شروط تجارية مواتية، بينما تشهد الاقتصادات المنخرطة في الانتعاش التكنولوجي نشاطًا أقوى حتى إذا كانت مستوردة للطاقة.
في المقابل، يضعف النشاط بالنسبة للدول المستوردة للطاقة ذات المشاركة المحدودة في سلسلة قيمة التكنولوجيا، وهي مجموعة تضم العديد من البلدان منخفضة الدخل. ومن المتوقع أن يرتفع معدل التضخم العالمي الرئيسي من 4.1% في عام 2025 إلى 4.7% في عام 2026، قبل أن ينخفض إلى 3.9% في عام 2027. وتشير هذه التوقعات، التي تم تعديلها قليلاً بالزيادة عن توقعات نيسان، إلى أن اتجاه انخفاض التضخم الذي بدأ منذ بداية عام 2024 قد توقف.
مخاطر ايجابية في أسواق الطاقة
أصبحت المخاطر التي تهدد التوقعات أكثر توازناً مما كانت عليه في نيسان، ولكنها لا تزال تميل نحو الجانب السلبي. ويلوح في الأفق احتمال تجدد الصراع في الشرق الأوسط، والذي قد يؤدي إلى تفاقم تقلبات أسعار السلع، وزيادة تهديد سلاسل التوريد، ورفع الأسعار، والضغط على الأوضاع المالية. ويزيد التصحيح المحتمل في التوقعات المدفوعة بالتكنولوجيا من مخاطر الجانب السلبي، في حين أن تآكل الاحتياطيات السياسية قد يفاقم هذه المخاطر. تنشأ المخاطر الإيجابية من تطبيع أسرع من المتوقع في أسواق الطاقة، واستثمارات تكنولوجية أقوى من المتوقع، وإحياء تعاون مستدام يُخفّض الحواجز التجارية، والإصلاحات الهيكلية التي ترفع النمو على المدى المتوسط. وتتمثل أولويات السياسة في استعادة استقرار الأسعار، بدعم من استقلالية البنوك المركزية، والرقابة المالية القوية، مع إعادة بناء الاحتياطيات المالية واستخدام الأدوات المالية باعتدال من خلال دعم مؤقت وموجه يحافظ على مؤشرات الأسعار. وتُعد الإصلاحات الهيكلية ضرورية لتعزيز أمن الطاقة، والاستعداد للذكاء الاصطناعي، وإعادة التوازن المحلي، وينبغي تعزيز التعاون الدولي لتخفيف حدة التوترات المستمرة. ويستمر الزخم غير المتكافئ وسط صدمات متضاربة. ويتشكل النشاط الاقتصادي العالمي والتوقعات بفعل قوتين رئيسيتين، تدفعان في اتجاهين متعاكسين. الأولى هي صدمة العرض السلبية الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط. ثانيًا، الصدمة التكنولوجية الإيجابية المستمرة، والتي تتجلى في تسارع زخم دورة التكنولوجيا العالمية، مدفوعة بشكل كبير بالتقدم في أدوات الذكاء الاصطناعي ونشرها.
لقد تجاوز الاقتصاد العالمي ككل، حتى الآن، صدمة الحرب بشكل أفضل مما كان يُخشى. وساهمت الأرباح القوية للشركات، ومرونة الاقتصاد العالمي في تخفيف آثار الصراع في الشرق الأوسط على النظام المالي.
ولا تزال الأوضاع المالية مواتية، بل وتحسنت أكثر مع توقعات خفض حدة الصراع، حيث ظلت هوامش سندات الشركات ضيقة تاريخيًا، وشهدت أسواق الأسهم تحسنًا منذ صدور تقرير الاستقرار المالي العالمي في نيسان 2026، على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة الضمنية في السوق. وقد تجاوزت أرباح أكثر من 80% من الشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 توقعاتها في الربع الأول من عام 2026، مما أبقى متوسط نسبة السعر إلى الأرباح ثابتًا عند مستوى مرتفع تاريخيًا، مع قلة التعديلات على تقديرات الأرباح في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة والطاقة. استمر تركيز أسواق الأسهم في أسهم الذكاء الاصطناعي، الذي سبق أن تناولته تقارير تقرير الاستقرار المالي العالمي، في التزايد، وتتفوق أسواق الأسهم ذات التعرضات الكبيرة للذكاء الاصطناعي – اليابان وكوريا وتايوان والولايات المتحدة – على غيرها حتى الآن في الربع الثاني من عام 2026. وقد أدى احتمال حدوث آثار ثانوية لارتفاع أسعار الطاقة إلى زيادة مسارات أسعار الفائدة المتوقعة حتى عام 2026، على الرغم من انخفاض أسعار النفط الخام من مستوياتها المرتفعة السابقة. وقد قام عدد من البنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة والناشئة برفع أسعار الفائدة بالفعل. كما ارتفعت عوائد السندات طويلة الأجل عالميًا، فيما قد يؤدي عدم اليقين بشأن التضخم إلى تفاقم مواطن الضعف المالية، كما ورد في تقرير الاستقرار المالي العالمي الصادر في نيسان 2026.
شهدت الدول المصدرة للطاقة خارج الشرق الأوسط أداءً أقوى لعملاتها، مما ساعد على احتواء توقعات التضخم وعلاوات المخاطر. استقرت تدفقات المحافظ الاستثمارية إلى الأسواق الناشئة بعد الانخفاض الحاد الذي شهدته في بداية النزاع. ولا تزال شهية المستثمرين للديون المقومة بالعملات الصعبة قوية، حيث نجحت العديد من الأسواق الناشئة ذات العائد المرتفع في إصدار سندات دولية.
